天宝股份(002220):订单饱和+产能扩张 盈利高增长可期
近期，我们对天宝股份进行了实地调研，参观了公司水产品加工厂、冰淇淋生产厂以及气调库区，与公司相关领导就公司主营业务、募投项目进展、产品国际出口情况、产品生产经营情况以及行业发展等问题进行了交流。我们认为公司的主要投资亮点有：
主要亮点
公司拥有优质的客户资源订单饱和，销售收入持续增长
目前，公司已经确立了在水产品加工、销售行业内的领先地位，技术和质量都具有一定的优势。公司根据国际市场需求的变化，积极开发新兴市场，巴西等新型市场的开发已具规模， 公司订单饱和。2011 年公司前五名销售客户占年度销售额度的比例为37.15%，为控制风险，公司加大力度不断开发新客户， 适当的降低销售集中度。作为出口为主的水产品加工企业，客户资源是衡量公司竞争力的最重要指标。近年来，公司依靠自身的实力积累了相当数量的优质客户资源，部分客户实力雄厚， 拥有全球各主要地区的销售络。由于公司产品质量符合各进口国家食品安全卫生标准，信用程度良好，近年来客户不断加大订单投放，可保证公司产品销售收入的持续增长。